上两周在节日因素带动下，出栏肉猪和猪肉价格略有上涨，养殖亏损回到200 元/头以内，但目前仅有南方部分地区反馈有淘汰母猪、退出养猪业的迹象，大范围宰杀母猪现象还未出现。我们维持二季度后生猪价格将企稳回升的观点，跌的越深弹的越高，随着养殖亏损的持续，农户资金链将吃紧并至最终断裂，未来两月我们将关注母猪淘汰情况，一旦母猪大幅淘汰则一个月后猪价将面临上涨。近期H7N9 有所缓解，烟台地区鸡苗价格有所回升，5 月2 日最高价达到2.7 元/羽，养殖已在盈亏线上，但未来鸡苗价能否就此回升还需数据验证，建议关注禽类相关公司民和股份、益生股份和圣农发展。饲料行业从卖产品向卖产品+技术服务转变，我国禽畜养殖水平远低于国外，未来通过高技术饲料和疫苗提高禽畜生产能力的空间还很大，我们看好具有研发和营销优势的企业如大北农、唐人神和海大集团，一季度饲料整体销量较为平稳，但预计二季度饲料企业受养殖景气下滑的影响将逐渐显现。

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